Scorpio Tankers - 스콜피오 탱커스 22년도 4분기 실적발표

 

 

 

22년도 4분기 주요 실적지표

 

 

• 4분기 EBITDA $351.8M
• 4분기 순이익 $256M, 주당순이익 $4.24
• 4분기 주당 배당금 $0.2 지급
• 4분기에만 $2.479B의 부채 중 0.521B 탕감
• 23.2.15 기준 현금유동성 $596.9M
• 4분기에만 자사주 매입/소각 $76.5M 실시
• 분기 평균 TCE($/day)는 22년 연중으로 지속 우상향 추세였음

 

 

22년도 연간 주요 실적지표

 

• 22년도 연간 $1.2B의 부채규모 축소 ($3.164M → $1.958M)
• 22년도 7월을 시작으로 $256.5M의 자사주 매입/소각
• 23.2.15 이사회는 추가의 $250M 자사주 매입 프로그램 승인
• 22년도에는 부채규모 축소에 주로 현금을 사용하였음

 

영업환경

 

모든 상황이 우호적이다...

• 석유제품 수요가 지속 증가하여 23년도에도 소폭 증가할 것(~1.6mb/d)
• 수요는 증가하는데 재고는 역사적으로 낮은 수준이라 해상운송 수요가 더욱 증가시킴
• 22년 12월에 석유제품(CPP)의 해상운송이 19.4mb/d로 최대치를 갱신함(이후 폭설로 인한 공장 가동률 저하로 감소)
• 유럽의 러시아산 석유제품 금수조치로 인한 톤마일 증가

석유제품의 월별 해상운송량

 

• 호주의 정유공장 Capa 감소에 따라 해상운송을 통한 수입량 증가 추세

 

호주의 정유생산설비 Capa 및 CPP 제품 수입량

 

 

• 중국에서 정유공장 Capa 증설되었으며, CPP 수출량 증가 추세

중국내 정유설비 Capa 증설량

중국발 CPP 수출량

 

 

• 23년 2월 6일 EU의 러시아산 정유제품 금수조치에 따라 일시적으로 러시아산 CPP 수출량이 급감했으나, 대체 수입국이 정해짐에 따라 수출량 전고점 수준 회복.
• 러시아산 정유의 EU행 수출은 거의 사라졌으며 오히려 터키로의 수출은 증가함.
•  발틱해를 통해서 유럽 북부, 흑해를 통해서 유럽 남부로 짧은 해상운송거리를 통해 러시아산 CPP가 EU로 공급되었으나, 금수조치로 인해 러시아발 수출량과 EU향 수입량이 훨씬 먼 항로를 통해 운송됨. 
• 러시아 → EU외 국가: 발틱해 출발물동량은 북아프리카로, 흑해 출발 물동량은 남아프리카, 남아메리카, 동아시아 등으로 톤마일 급격히 증가
• 이외 국가 → EU: 미국 걸프만, 중동, 동아시아에서 유럽 남/북부로 운송

 

러시아산 CPP 수출량

EU의 러시아산 정유제품 금수조치에 따른 신규항로

 

 

• 러시아산 수입 증가국가: 지브롤터(X1.5), 가나(X3), 알제리(X1), 사우디(X1.5), 인도(X3), 튀니지(X1), 터키(X0.2), 말타(X1), 브라질(X4), UAE(X3), 대만(X5), 중국(X5)      ※ 괄호안은 러시아 → EU대비 러시아→각 국가 운송거리 비율
• 유럽은 정유 수출국가를 모색중이라 현재 디젤 수입량 급감상태. 감소량이 원상태로 복구되려면 운송수요 추가 Upside 존재
• CPP 톤마일은 지속 증가할 것으로 예상

 

 

러시아산 정유의 EU외 국가 신규 수입량

 

EU의 디젤 수입량

정유제품 톤마일 수요 추이

 

 

• 석유제품 탱커선박은 최근들어 신조선발주가 적은 상황이 지속되어 왔으므로 당분간 시장에 신규로 공급되는 선박은 매우 제한적이며, 선령 20년 이상의 선박이 약 9%대 점유. 
• 선령 13~19년의 선박이 가장 높은 비중 차지. slow steaming 대상
• 2026년에는 이 높은비중의 선박이 16년 이상의 선령이 되며, 선령 20년 이상의 비중이 26%가 된다.

 

석유제품 탱커선 연도별 신조선 발주량

석유제품 탱커선 선령 분포 (23년 2월 기준)

26년도 선령 분포 예측치

 

 

• 23년도 연초 BCTI 운임이 그렇게 낮았음에도 분기 TCE가 꽤 높은 수준일 것으로 추정

 

분기별 TCE

 

• 결론: 지금 저점대비 주가가 4~5배가량 올랐는데, 이건 오른것도 아니다.